2月19日晚，特斯拉发布了年度财务公告，公告显示，2018财年营业收入为214.6亿美元，同比增长82.5%，但销售额较2017年有小幅下滑。来自第二大消费市场中国的收入下滑15.4%，仅为17.57亿美元。

看点一：S和X车型销量下滑

去年特斯拉年度财务公告显示，2017年共销售了101420台S和X型汽车，1764辆Model3车型。今年的文件显示，全年销售245506台电动汽车，其中Model3型汽车销量增加了144330台。也就是说，今年销售了146094辆Model3型车辆，99412辆S和X型车辆。那么，S与X型车辆销量下降了2008台。但公司却在公告上两次提及S与X型车辆销量下降了3200辆。而且，特斯拉也在2018年第四季度的财报上确认了S与X型车辆的销售量大约是99400台。那么年度财报里S与X型车辆销量下降的幅度归因于计算错误还是其他原因，尚不知晓。

看点二：两次推迟了长期贷款到期日

公司将在18年12月到期的长期贷款也令人关注。正如第三季度财报显示的，公司到期未付本金余额略多于1.8亿美元。而且管理层并未在季度致股东的信中提及相关问题。下面是此次年度财报中描述的：

在2016年5月，埃隆·马斯克（Elon Musk）旗下太阳能业务部门太阳城（SolarCity）的一个子公司签订了一项长期贷款协议。长期贷款的利息比贷款人资金成本的年利率高3.25%。未动用承诺额度（undrawn commitments）的费用为每年0.85%。2017年3月31日，该协议扩大了协议外资金的规模，同时延长了有效期，推迟了到期日。该长期贷款实际上以子公司的全部资产做担保并对其他资产无追索权。该长期贷款的原始到期日是2018年12月19日，新到期日推迟到了2019年1月份。在2019年1月30日，新的到期日又延迟到了2019年4月。

有趣的是，第一个延期日当天，马斯克将他的全部房产抵押给摩根士丹利（Morgan Stanley），而一两天前《华尔街日报》（The Wall Street Journal）报道马斯克将他的SpaceX公司的资金挪给了他的新创公司The Boring Company。第二个延期日和特斯拉发布第四季度业绩公告，并宣布公司首席财务官再次退休是同一天。因为该贷款基于伦敦银行间拆放款利率（LIBOR），所以从一年前的4.8%提高到了现在的6.1%。

看点三：配件中心缺口巨大

埃隆·马斯克承诺增加大量新的配件中心，尽管在美国范围内距离马克斯的计划还有三分之二以上的缺口。特斯拉在Model3型汽车销量下滑的情况下正在“新开了27个门店和服务点”，但第四季度仍有少许盈利。

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2018年下半年的汽车产量是16.6万辆，超越历史总量之和的30%，而配件部分的增长少于2400万美元，增长不到10%。加之之前长期贷款有两次延期，特斯拉是否有足够的运转资金令人存疑。

至于特斯拉的盈利能力，当前主要的动力来自于汽车监管信誉分（regulatory credits）的出售。2月19日发布的文件显示全年总监管信誉分超过4.18亿美元，意味着该公司在2018年第四季度出售了大约9500万美元。考虑到第四季度在通用会计准则下盈利少于1.4亿美元，意味着该季度大约68%的净收入来自于信誉分的出售。在没有全年销售额的情况下，将会有超过9.76亿美元的净亏损。如果看调整后或非公认会计准则报表，会有2.27亿美元的亏损。

看点四：于2019年底前上海建造“超级工厂”（ Gigafactory）

在上海建立“超级工厂”，可以通过减少运输费用和生产成本、减免关税，来提高中国用户对Model3型汽车的支付能力。考虑到中国收入的下滑，上海“超级工厂”的紧迫性更加明显。根据规划，初始阶段，上海超级工厂Model3型汽车的产量是每周3000台，全年共计15.6万左右。基于该计划，特斯拉将会在性能、双马达、单马达、远程、中程等方面全面升级Model3型汽车，起步价大约为3.5万美元。